2.11 Synthetic Short Forward
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.11 Synthetic Short Forward
2.11 时间衰减热力图
2.11 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“合成档案”策略 首先买看跌期权 再卖看涨期权 当 NI 价格低于 137 时盈利，超过则亏损。最大盈利 48.3，最大亏损 -46.9
适用场景
用期权组合模拟标的的多空头寸，常用于套利或适时调整风险曝露
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式
公式说明
以 NI=135640 为例:
买入看跌期权 K=136, D=5.4
卖出看涨期权 K=136, C=6.1
盈利条件
当 S_T < 136.7 时盈利
亏损条件
当 S_T > 136.7 时亏损
盈亏平衡点
136.7
最大收益
48.3
最大亏损
-46.9
同时建仓 — 所有腿同时建仓，无时间间隔。“先…再…”仅为构造逻辑顺序，非实际交易时序。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 136 (例: 买入看跌期权行权价)
• 买入方权金 = 5.4 (例: 买入1手看跌期权支付的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = 0.7
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = -19.3
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = 20.7
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 116 (下跌):
买入看跌 K=136: P&L=14.6 (内价(被行权), 支付权金5.4)
卖出看涨 K=136: P&L=6.1 (外价(未行权), 收取权金6.1)
→ 总损益 = 20.7
▶ S_T = 137 (上漲):
买入看跌 K=136: P&L=-5.4 (外价(未行权), 支付权金5.4)
卖出看涨 K=136: P&L=5.1 (内价(被行权), 收取权金6.1)
→ 总损益 = -0.3
▶ S_T = 156 (上漲):
买入看跌 K=136: P&L=-5.4 (外价(未行权), 支付权金5.4)
卖出看涨 K=136: P&L=-13.9 (内价(被行权), 收取权金6.1)
→ 总损益 = -19.3
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=116 时: P&L = 20.7; 当 S_T=137 时: P&L = -0.3; 当 S_T=156 时: P&L = -19.3