2.27 Short Guts
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.27 Short Guts
2.27 时间衰减热力图
2.27 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“看空波动/中性”策略 首先卖看涨期权 再卖看跌期权 当 NI 价格在 116 ~ 155 之间时盈利，以外亏损。最大盈利 5.6，最大亏损 -29.0
适用场景
预期标的价格将有大幅波动（看多波动）或保持稳定（看空波动）
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看涨期权 K=122, C=16.3
卖出看跌期权 K=149, C=16.3
盈利条件
当 116.4 < S_T < 154.6 时盈利
亏损条件
当 S_T < 116.4 或 S_T > 154.6 时亏损
盈亏平衡点
116.4 / 154.6
最大收益
5.6
最大亏损
-29.0
同时建仓 — 所有腿同时建仓，无时间间隔。“先…再…”仅为构造逻辑顺序，非实际交易时序。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 122 (例: 卖出看涨期权行权价)
• 卖出方权金 = 16.3 (例: 卖出1手看涨期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = 5.6
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = -1.4
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = -0.4
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 111 (下跌):
卖出看涨 K=122: P&L=16.3 (外价(未行权), 收取权金16.3)
卖出看跌 K=149: P&L=-21.7 (内价(被行权), 收取权金16.3)
→ 总损益 = -5.4
▶ S_T = 136 (不變):
卖出看涨 K=122: P&L=2.3 (内价(被行权), 收取权金16.3)
卖出看跌 K=149: P&L=3.3 (内价(被行权), 收取权金16.3)
→ 总损益 = 5.6
▶ S_T = 160 (上漲):
卖出看涨 K=122: P&L=-21.7 (内价(被行权), 收取权金16.3)
卖出看跌 K=149: P&L=16.3 (外价(未行权), 收取权金16.3)
→ 总损益 = -5.4
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=106 时: P&L = -10.4; 当 S_T=136 时: P&L = 5.6; 当 S_T=165 时: P&L = -10.4