2.21 Diagonal Put Spread
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.21 Diagonal Put Spread
2.21 时间衰减热力图
2.21 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“时间价值”策略 首先卖看跌期权 再买看跌期权 当 NI 价格低于 133 时盈利，超过则亏损。最大盈利 10.6，最大亏损 -3.4
适用场景
结合日历和价差策略特点，同时从时间衰减和方向性运动中获利
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看跌期权 K=122, C=2.7
买入看跌期权 K=136, D=6.1
盈利条件
当 S_T < 132.6 时盈利
亏损条件
当 S_T > 132.6 时亏损
盈亏平衡点
132.6
最大收益
10.6
最大亏损
-3.4
不同到期日 — 各腿到期日不同，但仍在同一时间点建仓。时间价值衰减率差异是关键盈利来源。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 122 (例: 卖出看跌期权行权价)
• 卖出方权金 = 2.7 (例: 卖出1手看跌期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = -3.4
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = -3.4
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = 10.6
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 116 (下跌):
卖出看跌 K=122: P&L=-3.3 (内价(被行权), 收取权金2.7)
买入看跌 K=136: P&L=13.9 (内价(被行权), 支付权金6.1)
→ 总损益 = 10.6
▶ S_T = 133 (下跌):
卖出看跌 K=122: P&L=2.7 (外价(未行权), 收取权金2.7)
买入看跌 K=136: P&L=-3.1 (内价(被行权), 支付权金6.1)
→ 总损益 = -0.4
▶ S_T = 156 (上漲):
卖出看跌 K=122: P&L=2.7 (外价(未行权), 收取权金2.7)
买入看跌 K=136: P&L=-6.1 (外价(未行权), 支付权金6.1)
→ 总损益 = -3.4
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=116 时: P&L = 10.6; 当 S_T=133 时: P&L = -0.4; 当 S_T=156 时: P&L = -3.4