2.20 Diagonal Call Spread
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.20 Diagonal Call Spread
2.20 时间衰减热力图
2.20 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“时间价值”策略 首先卖看涨期权 再买看涨期权 当 NI 价格超过 140 时盈利，低于则亏损。最大盈利 8.9，最大亏损 -4.1
适用场景
结合日历和价差策略特点，同时从时间衰减和方向性运动中获利
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看涨期权 K=149, C=3.4
买入看涨期权 K=136, D=7.5
盈利条件
当 S_T > 140.1 时盈利
亏损条件
当 S_T < 140.1 时亏损
盈亏平衡点
140.1
最大收益
8.9
最大亏损
-4.1
不同到期日 — 各腿到期日不同，但仍在同一时间点建仓。时间价值衰减率差异是关键盈利来源。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 149 (例: 卖出看涨期权行权价)
• 卖出方权金 = 3.4 (例: 卖出1手看涨期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = -4.1
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = 8.9
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = -4.1
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 116 (下跌):
卖出看涨 K=149: P&L=3.4 (外价(未行权), 收取权金3.4)
买入看涨 K=136: P&L=-7.5 (外价(未行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = -4.1
▶ S_T = 140 (上漲):
卖出看涨 K=149: P&L=3.4 (外价(未行权), 收取权金3.4)
买入看涨 K=136: P&L=-3.5 (内价(被行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = -0.1
▶ S_T = 156 (上漲):
卖出看涨 K=149: P&L=-3.6 (内价(被行权), 收取权金3.4)
买入看涨 K=136: P&L=12.5 (内价(被行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = 8.9
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=116 时: P&L = -4.1; 当 S_T=140 时: P&L = -0.1; 当 S_T=156 时: P&L = 8.9