2.18 Calendar Call Spread
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.18 Calendar Call Spread
2.18 时间衰减热力图
2.18 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“时间价值”策略 首先卖看涨期权 再买看涨期权
适用场景
利用不同到期日的期权价格差异，从时间价值衰减中获利
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看涨期权 K=142, C=4.7
买入看涨期权 K=142, D=7.5
盈利条件
无盈利场景
亏损条件
任何价格下均亏损
不同到期日 — 各腿到期日不同，但仍在同一时间点建仓。时间价值衰减率差异是关键盈利来源。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 142 (例: 卖出看涨期权行权价)
• 卖出方权金 = 4.7 (例: 卖出1手看涨期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = -2.8
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = -2.8
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = -2.8
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 116 (下跌):
卖出看涨 K=142: P&L=4.7 (外价(未行权), 收取权金4.7)
买入看涨 K=142: P&L=-7.5 (外价(未行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = -2.8
▶ S_T = 136 (不變):
卖出看涨 K=142: P&L=4.7 (外价(未行权), 收取权金4.7)
买入看涨 K=142: P&L=-7.5 (外价(未行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = -2.8
▶ S_T = 156 (上漲):
卖出看涨 K=142: P&L=-9.3 (内价(被行权), 收取权金4.7)
买入看涨 K=142: P&L=6.5 (内价(被行权), 支付权金7.5)
→ 总损益 = -2.8
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=116 时: P&L = -2.8; 当 S_T=136 时: P&L = -2.8; 当 S_T=156 时: P&L = -2.8