2.54 Bullish Short Seagull
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.54 Bullish Short Seagull
2.54 时间衰减热力图
2.54 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“定向+对冲”策略 首先卖看涨期权 再买看跌期权 再买看涨期权 再卖看跌期权 当 NI 价格低于 150 时盈利，超过则亏损。最大盈利 13.7，最大亏损 -13.3
适用场景
希望在保护下跌风险的同时保留部分上涨空间
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看涨期权 K=149, C=3.4
买入看跌期权 K=122, D=2.7
买入看涨期权 K=163, D=1.4
卖出看跌期权 K=109, C=1.4
盈利条件
当 S_T < 149.7 时盈利
亏损条件
当 S_T > 149.7 时亏损
盈亏平衡点
149.7
最大收益
13.7
最大亏损
-13.3
同时建仓 — 所有腿同时建仓，无时间间隔。“先…再…”仅为构造逻辑顺序，非实际交易时序。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 149 (例: 卖出看涨期权行权价)
• 卖出方权金 = 3.4 (例: 卖出1手看涨期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = 0.7
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = -6.3
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = 6.7
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 116 (下跌):
卖出看涨 K=149: P&L=3.4 (外价(未行权), 收取权金3.4)
买入看跌 K=122: P&L=3.3 (内价(被行权), 支付权金2.7)
买入看涨 K=163: P&L=-1.4 (外价(未行权), 支付权金1.4)
卖出看跌 K=109: P&L=1.4 (外价(未行权), 收取权金1.4)
→ 总损益 = 6.7
▶ S_T = 150 (上漲):
卖出看涨 K=149: P&L=2.4 (内价(被行权), 收取权金3.4)
买入看跌 K=122: P&L=-2.7 (外价(未行权), 支付权金2.7)
买入看涨 K=163: P&L=-1.4 (外价(未行权), 支付权金1.4)
卖出看跌 K=109: P&L=1.4 (外价(未行权), 收取权金1.4)
→ 总损益 = -0.3
▶ S_T = 156 (上漲):
卖出看涨 K=149: P&L=-3.6 (内价(被行权), 收取权金3.4)
买入看跌 K=122: P&L=-2.7 (外价(未行权), 支付权金2.7)
买入看涨 K=163: P&L=-1.4 (外价(未行权), 支付权金1.4)
卖出看跌 K=109: P&L=1.4 (外价(未行权), 收取权金1.4)
→ 总损益 = -6.3
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=116 时: P&L = 6.7; 当 S_T=150 时: P&L = -0.3; 当 S_T=156 时: P&L = -6.3