2.15 Bull Put Ladder
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.15 Bull Put Ladder
2.15 时间衰减热力图
2.15 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“温和看涨”策略 首先卖看跌期权 再买看跌期权 再买看跌期权 当 NI 价格在 93 ~ 138 之间时亏损，以外盈利。最大盈利 4.7，最大亏损 -15.9
适用场景
预期标的价格有限运动，希望以较低成本获取方向性收益同时控制风险
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
卖出看跌期权 K=142, C=6.8
买入看跌期权 K=122, D=2.0
买入看跌期权 K=109, D=0.7
盈利条件
当 S_T < 93.1 或 S_T > 137.9 时盈利
亏损条件
当 93.1 < S_T < 137.9 时亏损
盈亏平衡点
93.1 / 137.9
最大收益
4.7
最大亏损
-15.9
同时建仓 — 所有腿同时建仓，无时间间隔。“先…再…”仅为构造逻辑顺序，非实际交易时序。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 142 (例: 卖出看跌期权行权价)
• 卖出方权金 = 6.8 (例: 卖出1手看跌期权收取的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = -1.9
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = 4.1
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = -15.9
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 88 (下跌):
卖出看跌 K=142: P&L=-47.2 (内价(被行权), 收取权金6.8)
买入看跌 K=122: P&L=32.0 (内价(被行权), 支付权金2.0)
买入看跌 K=109: P&L=20.3 (内价(被行权), 支付权金0.7)
→ 总损益 = 5.1
▶ S_T = 116 (下跌):
卖出看跌 K=142: P&L=-19.2 (内价(被行权), 收取权金6.8)
买入看跌 K=122: P&L=4.0 (内价(被行权), 支付权金2.0)
买入看跌 K=109: P&L=-0.7 (外价(未行权), 支付权金0.7)
→ 总损益 = -15.9
▶ S_T = 143 (上漲):
卖出看跌 K=142: P&L=6.8 (外价(未行权), 收取权金6.8)
买入看跌 K=122: P&L=-2.0 (外价(未行权), 支付权金2.0)
买入看跌 K=109: P&L=-0.7 (外价(未行权), 支付权金0.7)
→ 总损益 = 4.1
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=83 时: P&L = 10.1; 当 S_T=116 时: P&L = -15.9; 当 S_T=148 时: P&L = 4.1