2.14 Bull Call Ladder
理论损益模型
基于期权定价公式的理论模型，非真实行情。用于理解策略盈亏结构，不构成交易建议。
2.14 Bull Call Ladder
2.14 时间衰减热力图
2.14 时间衰减对比
原书摘要 · 第2章 期权策略
策略说明
这是一个“温和看涨”策略 首先买看涨期权 再卖看涨期权 再卖看涨期权 当 NI 价格在 135 ~ 177 之间时盈利，以外亏损。最大盈利 14.3，最大亏损 -6.3
适用场景
预期标的价格有限运动，希望以较低成本获取方向性收益同时控制风险
结构解读 · 损益 / 建仓 / 风险
公式说明
以 NI=135640 为例:
买入看涨期权 K=129, D=9.5
卖出看涨期权 K=149, C=2.7
卖出看涨期权 K=163, C=1.1
盈利条件
当 134.7 < S_T < 177.3 时盈利
亏损条件
当 S_T < 134.7 或 S_T > 177.3 时亏损
盈亏平衡点
134.7 / 177.3
最大收益
14.3
最大亏损
-6.3
同时建仓 — 所有腿同时建仓，无时间间隔。“先…再…”仅为构造逻辑顺序，非实际交易时序。
变量说明
• S_T = 标的到期价格 (例: NI 到期价)
• S_0 = 当前标的价格 = 136 (例: NI 当前价 136千元/吨)
• K = 行权价 = 129 (例: 买入看涨期权行权价)
• 买入方权金 = 9.5 (例: 买入1手看涨期权支付的权金)
• 举例计算:
• 若 S_T = S_0 = 136 (价格不变): P&L = 1.3
• 若 S_T = 156 (涨 15%): P&L = 14.3
• 若 S_T = 116 (跌 15%): P&L = -5.7
损益分解 (每条腿的P&L详解)
损益分解（以 NI 为例）:
▶ S_T = 130 (下跌):
买入看涨 K=129: P&L=-8.5 (内价(被行权), 支付权金9.5)
卖出看涨 K=149: P&L=2.7 (外价(未行权), 收取权金2.7)
卖出看涨 K=163: P&L=1.1 (外价(未行权), 收取权金1.1)
→ 总损益 = -4.7
▶ S_T = 156 (上漲):
买入看涨 K=129: P&L=17.5 (内价(被行权), 支付权金9.5)
卖出看涨 K=149: P&L=-4.3 (内价(被行权), 收取权金2.7)
卖出看涨 K=163: P&L=1.1 (外价(未行权), 收取权金1.1)
→ 总损益 = 14.3
▶ S_T = 182 (上漲):
买入看涨 K=129: P&L=43.5 (内价(被行权), 支付权金9.5)
卖出看涨 K=149: P&L=-30.3 (内价(被行权), 收取权金2.7)
卖出看涨 K=163: P&L=-17.9 (内价(被行权), 收取权金1.1)
→ 总损益 = -4.7
举例说明
设 NI=135640, S_0=136, 则: 当 S_T=125 时: P&L = -5.7; 当 S_T=156 时: P&L = 14.3; 当 S_T=187 时: P&L = -9.7