第11章 结构化产品策略
7 个策略
基于《151 Trading Strategies》· SHFE/LME 真实数据观察
11.1 CDO相对价值套利
逻辑：不同层级CDO定价偏差时构建多空组合套利。
11.2 MBS利差套利
逻辑：买入MBS+做空国债期货，获取稳定的利差收益，需考虑提前还款风险。
11.3 结构化产品Gamma对冲
逻辑：雪球/凤凰等结构化产品具有负Gamma，动态对冲获取Gamma Scalping收益。
合规提示：雪球等结构化产品风险极高，国内监管部门明确要求不得向普通投资者销售。
11.4 Carry—分层对冲策略
逻辑：买入低质量分层，同时卖出高质量分层对冲Delta风险。
对冲比率：\[\Delta = \frac{D_{bajo}}{D_{alto}}\]
11.5 Carry—CDS对冲策略
逻辑：买入低质量分层，同时卖出参考实体CDS对冲Delta风险。
对冲比率：\[\Delta = \frac{D_{CDS}}{D_{CDS}}\]
11.6 CDO曲线交易策略
逻辑：类似债券市场的曲线交易，卖出短期分层同时买入长期分层。
曲线交易Carry：\[C(t, t+\Delta t) = (M_{largo} S_{largo} - M_{corto} S_{corto}) \Delta t\]
盈亏：\[P\&L = M_{largo} - M_{corto}\]
盈亏：\[P\&L = M_{largo} - M_{corto}\]
11.7 MBS（抵押贷款支持证券）策略
逻辑：买入MBS过手证券，用利率互换对冲利率风险。主要风险是提前还款风险导致的负凸性。